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從分銷商到IC設計,僅是頭部廠商的游戲?

昨日,韋爾股份發布公告稱,其收購北京豪威科技獲得證監會“有條件”批準。盡管過會有附加條件,但這一大進展說明此并購已得到相關部門的認可。

北京豪威主營業務為圖像傳感器芯片,在智能手機的市占率僅次于索尼和三星,在安防和醫療應用的市占率均全球第一,汽車應用市占率全球第二。將這樣一家公司收入囊中對韋爾股份來說是一次大的策略轉變,加上之前收購的思比科85.31%股權,其帶來的利好顯而易見:

韋爾股份的IC設計業務,將新增CMOS圖像傳感器產品研發和銷售,設計業務收入占比將大幅提高,有望帶動韋爾股份設計水平快速提升,也將為公司帶來智能手機、安防、汽車、醫療等領域優質的客戶資源。數據顯示,全球CMOS 2022年將達到約210億美元,復合增長率將保持在10.50%左右,其中智能手機、安防、汽車等是CIS主要應用領域,分別占比70%、5%和5%。

被迫向上游拓展

韋爾股份并購北京豪威和思比科,是分銷商向上游IC設計延伸的典型案例。在這之前還有英唐智控、力源信息、潤芯科技等本土分銷商,深圳華強也在去年成立半導體集團。為何向上游拓展?

有分析人士指出,分銷商向上游半導體拓展,主要是當前經濟環境和行業競爭壓力所致。一是全球半導體產業進入衰退期,利潤下滑,IC原廠并購頻繁,或取消代理線或建立直銷平臺,導致代理商話語權消;二是元器件電商爆發式增長,信息透明化,分銷商利潤攤薄,而半導體IC設計的利潤空間更大。

根據世界半導體貿易統計組織(WSTS)最新公布的數據顯示,2019年Q1全球芯片銷售額較上一季衰退了15.5%,創下35年來最大季衰退!另據IC Insights的統計,1984年以來只有7個季的芯片銷售額衰退幅度與上季相較超過10%,而曾經在Q1出現過雙位數字衰退的年份,全年度芯片銷售額衰退幅度都至少達到9%。

這意味著,2019年芯片銷售額衰退幅度也將徘徊在10%左右。

半導體產業的明顯衰退,將加劇上游的整合力度,半導體原廠可能通過壓縮渠道利潤的方式保證自身的收益,這對代理分銷商會是一大創傷。分銷商將業務范圍向上游拓展或許是一條生路。

既然半導體IC出現如此大的衰退,為何分銷商還要躋身原廠?

有分析指出,這是因為相比IC設計業務,分銷業務的利潤更低,這可以從韋爾股份的業績結構看出來。

目前,分銷業務仍然是韋爾半導體的主要收入來源,下游客戶多為國內知名手機廠商及方案設計公司。受到缺貨和漲價的影響,2017年韋爾股份分銷業務毛利率為 14.37%,成長不錯,但也因2018年Q3開始的元器件價格下跌波動,導致2019年Q1分銷業務嚴重拖累公司業績。

相對之下,其自主研發的產品利潤要高于分銷業務。韋爾半導體設計業務有分立器件、電源管理IC、被動元器件、結構器件、分立器件等。這部分的營收占比不及分銷業務,但其利潤穩步提升,這也是韋爾半導體下決心躋身上游的原因。

除了受到環境的壓力不得不向上游開拓,分銷商兼并IC設計廠商,還有兩大自然優勢:

一是,并購進來的IC設計業務,可以借助分銷體系渠道優勢,深入了解客戶需求,有針對性的占領相關細分市場,這樣相比其他僅有半導體設計業務的廠商,公司在銷售渠道上更占先機。

二是,分銷商通過并購IC設計公司,給自身整體技術水平帶來迅速提升,也能夠向下游終端客戶提供更好的解決方案及專業化指導,進一步提高客戶粘性。

頭部廠商的游戲

截至目前,通過并購朝上游延伸的分銷商還有幾家,比如深圳華強、英唐智控以及力源信息。

深圳華強董秘王瑛曾公開表示,通過之前一系列的并購,2018年華強半導體集團的人員架構得到進一步充實,繼續鞏固了原廠代理權,而未來的并購方向將既包括同行分銷商,也包括相關技術服務、測試等高毛利增值服務領域,在架構不重復情況下,上游電子元器件原廠也會考慮收購。

同樣通過并購向上游延伸的企業還有英唐智控,近年來,英唐智控將怡海能達、聯合創泰、吉利通、前海首科收入麾下,從半導體材料到IC設計,從元器件分銷到解決方案和電商平臺,通過構建穩定的金字塔式結構形成了穩固的市場護城河。2018年10月9日,為進一步提升公司的業務規模、盈利能力和抗風險能力,英唐智控擬引入戰略投資人——賽格集團,雙方的合作有助于加深在半導體制造和分銷渠道拓展方面的優勢互補。

力源信息自2015年起,憑借公司在分銷渠道上的優勢,以EEPROM和SJ-MOSFET為突破口,開始自研芯片,走上從分銷到原廠的道路。

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